경제학사 차익거래가격결정이론

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목차 Ⅰ 서론 Ⅱ 현금흐름할인모형 Ⅲ 차익거래가격결정이론의 창시자 Stephen Ross Ⅳ 차익거래가격결정이론의 기초 4.1 차익거래의 기초개념 4.2 차익거래가격결정이론의 가정 Ⅴ 요인모형 5.1 수익률의 분석 5.2 체계적 위험과 비체계적 위험 5.3 체계적 위험과 베타 5.4 요인 및 베타의 의의 Ⅵ 차익거래가격결정이론 6.1 차익거래 포트폴리오의 구성 조건 6.2 차익거래가격결정이론 균형방정식의 도출 Ⅶ 포트폴리오 분산투자 효과 7.1 포트폴리오의 기대수익률과 분산 7.2 포트폴리오 분산투자 효과 Ⅷ 차익거래가격결정이론의 적용 Ⅸ 차익거래가격결정이론의 장단점 9.1 차익거래가격결정이론의 장점 9.2 차익거래가격결정이론의 단점 Ⅹ 결론 본문 Ⅳ 차익거래가격결정이론의 기초 4.1 차익거래의 기초개념 차익거래란 추가적인 투자금액과 추가적인 위험의 부담 없이 차익을 얻는 거래를 말한다. 국공채의 이자율과 같은 무위험이자율 이상의 수익을 얻기 위해서는 추가적인 위험을 부담하여야 하지만 차익거래는 이러한 추가적인 위험의 부담 없이, 즉 무위험의 거래를 통하여 무위험이자율을 초과하는 수익을 얻는 거래를 말한다. 이러한 이유로 차익거래를 통한 이익을 공짜이익 또는 free lunch라고도 한다. 차익거래는 동일한 자산의 가격은 같아야 한다는 일물일가의 법칙이 깨져 있을 때 발생한다. 위험과 수익이 동일한 두 자산은 동일한 가격에 거래되어야 함에도 불구하고 두 자산이 서로 다른 가격에 거래되고 있는 경우에 투자자는 비싸게 거래되고 있는 자산을 빌려서 팔고(공매), 싸게 거래되는 자산을 매입함으로써 추가적인 본문내용 이러한 연구를 일컬어 자산가격결정이론이라 한다. 김종민, 『일반균형이론 응용의 최근동향』, 국민경제연구, 1998, p.55 . 자산가격결정이론을 큰 범주로 구분하면 상대평가모형(RVM: Relative Valuation Model)과 현금흐름할인모형(DCFM: Discount Cash Flow Model)으로 나눌 수 있다. 상대평가모형은 자산의 가치를 비교 가능한 대상을 찾아 상대적인 가치를 구하는 방법인 반면, 현금흐름할인모형은 자산으로부터 발생하는 미래 기대현금흐름을 현금흐름의 위험이 반영된 할인율로 할인하여 자산의 절대적인 가치를 구하는 방법이다. 현금흐름할인모형은 자산의 절대적인 가치를 제시한다는 장점이 존재하며, 따라서 가장 일반적으로 사용되는 가치 평가 방법이기도 하다. 이영우, 『재무관리』